兼听则明，除了听经济学家阳亿万的意见外，我还要听听历史学家欧百通的意见，以下是我俩的对话笔记草稿：
常长婷：欧先生，您好呀！最近这 A 股市场可真是热闹非凡啊。
欧百通：哈哈，常女士，确实如此。这次节前三天 A 股的大涨确实让人瞩目，上证指数一下子涨了这么多，很多股民都兴奋起来了。
常长婷：是啊，大家都在喊 “牛，回来了！” 不过我也有些疑惑，这 “金九” 已过，“银十” 到底能不能如约而至呢？右侧行情是不是真的确立了，市场是不是彻底反转了呢？
欧百通：这确实是个值得探讨的问题。我们可以从多个方面来分析一下。
先从历史数据来看，过去 15 年间，上证指数 10 月份上涨概率达到 60%，仅次于 2 月份。
而且像 2009 年、2010 年、2014 年还出现过 “金九银十” 的行情。从行业和板块来看，也有一些规律可循。
医药生物、银行及电子行业 10 月份上涨概率较高，创业板的上涨概率也在各板块中处于领先地位。
常长婷：嗯，这些数据确实给了我们一些参考。那还有其他方面的分析吗？
欧百通：还有一组月度数据分析也很有意思。当 A 股市场成交额环比缩量 10% 以上时，次月和后月的上涨概率均超过 55%，后月上涨概率接近 65%。
今年 2 月和 8 月都出现了成交额缩量的情况，之后市场也有一定的上涨。按照这个规律，再加上现在市场情绪高涨，10 月份的行情还是值得期待的。
常长婷：投资者情绪在股市中也很重要吧？
欧百通：没错，投资者情绪就像一个 “加速器”。我们可以通过换手率、偏股型基金新发份额以及融资买入占比构建 A 股市场情绪指数。
今年 9 月份这个情绪指数创今年以来次新高，而且工行银证转账净值指数也达到 1.51，个人投资者入市情绪高涨。
常长婷：从这些方面来看，A 股市场是不是已经具备了牛市起点的一些特征呢？
欧百通：确实有一些特征。首先，从政策面来看，一系列政策 “组合拳” 为市场预期上修打开了空间。
像 “一行一局一会” 的举措，中央政治局会议，央行的降准、降息公告，国务院研究部署一揽子增量政策的落实工作等。
市场也呈现出多个牛市初期的信号，比如券商板块率先启动，房地产板块超跌反弹，各路资金加速入场。
常长婷：资金入场的情况具体是怎样的呢？
欧百通：以 EtF 为例，年内 A 股 EtF 净流入额超 8680 亿元，9 月份净流入额接近 1590 亿元，30 日净流入额更是创月内单日新高。
9 月份基金发行也大幅回暖，股票型基金发行份额和占比都创下 2023 年以来单月最高水平。而且 A 股休市期间，纳斯达克中国金龙指数和香港恒生指数都有较大涨幅，外资也在扫货中国资产。
常长婷：除了政策和资金方面，还有其他特征吗？
欧百通：从技术面来看，市净率也是一个重要的指标。
相比市盈率，市净率更加稳定，个股的市净率中位数在 9 月 30 日涨至 2.22 倍，处于历史数据的 11% 分位点，远低于 2019 年 8 月的市净率中位数最大值，意味着当前中位数仍处于极低的位置。
从历史上几轮牛市行情的低点看，市净率在后市有较大上升空间。
常长婷：经济基本面方面呢？
欧百通：国家统计局数据显示，9 月份制造业采购经理指数（pmI）为 49.8%，环比上升 0.7 个百分点，制造业景气度明显回升。这表明经济稳定向好基础有望进一步巩固。
常长婷：那综合这些分析，这轮行情能持续多久呢？这头牛还能跑多远呢？
欧百通：这确实是个很难准确判断的问题。目前市场投资者分为几类，有精准抄底重仓持股待涨者，有踏空观望者，有拉升减仓恐高者，还有跟风、从众追高者。
在这个时候，人性的贪婪和恐惧表现得最为明显，“追涨杀跌” 是牛市最容易亏钱的根本原因。我们先来分析一下主力控盘的几个阶段。
常长婷：主力控盘都有哪些阶段呢？
欧百通：上一波出货完毕之后，进入第一阶段，打压股价阶段。比如大盘指数从曾打压到 2689，这个阶段是熊市，少则几个月，长则几年。
打压股价到目标位置时，主力持仓系数从 0% 到 100%。这个阶段观望为主，偶尔可以用麻雀战法。
常长婷：那第二阶段呢？
欧百通：第二阶段是吸筹阶段。当主力持仓系数接近 100% 时，比如大盘指数在 2700 附近，会发出高密度吸筹信号，成交缩量、股价波动降低。这个阶段适合麻雀战法。
常长婷：第三阶段呢？
欧百通：
第三阶段是洗盘阶段。洗盘阶段是主力控盘中时间最短的阶段，分为拉升前的洗盘和拉升中的洗盘。
拉升前的洗盘是主力持仓系数接近 100% 之后，主力资金吸筹信号减弱，股价不创新低，放量突破多空临界点 \/ 抛压区，回踩不破多空临界点即洗盘完成，个股强势不回踩。
拉升中的洗盘是主力拉升出货过程中，主力个周期持仓系数逐渐降低，我们重点关注不同周期的洗盘幅度，只要每个周期不跌破多空临界点，就有接力盘，会继续拉升出货。
常长婷：那启动牛市的底层逻辑是什么呢？
欧百通：这几年经济确实面临很多困难，疫情之后又面临美元加息周期，房产经济落幕、产业升级转折等。
目前能够最快让经济起死回生的可能就是股市。
推动牛市比直接发消费券好一万倍。
中国炒股一定要搞懂政治经济学，“人定胜天” 的中国智慧。
土地财政已经退出历史舞台，“股权财政 + 产业升级” 双剑合璧同步替代 “土地财政”，未来我们既是工业强国又是金融强国。这波牛市在美联储加息就已经开始布局。
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