2024年8月10日，周六上午！
周五的两市全天成交额5631亿，
两市成交量创下两年新低。
资本市场就是资金堆积而起的市场，
缺少成交量等于两市缺少血液循环流通。
周五涨停40家，跌停22家。
下周如果两市成交额继续下降，
当前热门股上涨将更加难以为继，
跌停个股数量将会增加。
成交低迷行情就会更差。
上涨的个股大概率涨不动，
下跌的个股继续坐滑梯继续向下。
......
我们在近期重点讨论：永辉超市（）。
为什么讨论这个上市公司？
1. 从2020年3月份股价在10.5元的位置一路下跌，
跌幅足够大，在如今股价相对底部区域开始成交量放大。
2. 公司从2021年开始逐年亏损，
在2024年一季度销售净利率开始转正，
我们不看公司为了提高信心喊口号，
而是看公司为了改变做什么。
3. 近期榜上热点“胖东来改造”，
为什么是永辉超市，而不是其它超市？
改造后的永辉超市能否涅盘重生？
......
我们来看看网上的一些信息：
永辉超市信万广场店7月19日开始正式恢复营业，
今日开业人流火爆，
开业不到10分钟开始限流进场，
胖东来老板于东来亲到现场。
调改细节：
一、商品结构方面，下架单品数个，
下架比81.3%。重新规划单品数个，
新增单品占比80%，
梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。
二、动线布局：取消强制动线，拓宽卖场通道，
新增烟酒柜、顾客休息区、扩大烘焙区、现场加工、熟食区。
三、设施设备：新增日配冷链，
新增生鲜、散称杂粮、卖场端架等设备设施，更新占比达到45%。
(大刀阔斧的改革！）
......
永辉超市自营和直采比例超过70%，
并且可以将生鲜的采购价格压到低于市场价的10-20%。
从整个产业链上来看，
永辉除了最上游的生鲜产品，
几乎将中下游的采购、贮存、运输以及开店销售都统统打通，
优势在于成本可控，
这也让公司的生鲜业务毛利率常年维持在12%以上的水平，
高出同行的一倍左右，
2018年甚至生鲜业务的毛利率甚至一度高达14.86%。
“永辉模式”在生鲜领域的优势总结为：
多种采购模式+生鲜加工提效降损+
供应链上下游深度合作+行业领先的结款速度，
这种商业模式确实将早期低标准的生鲜体系，
引领升级为工业化生鲜体系，
在采购端，永辉超市优化了供应链直采模式。
基于全国超800个直采基地，
永辉超市整合跨品类产地仓资源，
如云南呈贡区的水果和蔬菜、沈阳的肉禽和杂粮、
山东寿光的蔬菜和水果，
充分集合产地仓资源，
实现资源最大化利用。
其中，永辉自有品牌深耕供应链，
已合作寻源厂家101家，
建立19个自有种植\/养殖基地，
如北大荒大米种植基地、
谷润小花糯玉米\/拇指玉米种植基地等；
搭建源头直采项目27个，
如蜜瓜项目、牛羊肉卷项目等。
同时也逐渐建立了永辉的自己的竞争壁垒。
靠着生鲜优势，
永辉在上市后的时间里随着业务的快速扩张，
业绩也是不断走高，股价跟着水涨船高。
2010年上市时，永辉超市的营收还仅有123.18亿元；
而到了2013年，其营收就已经攀升到了305.43亿，
短短3年就翻了3倍。
从2017年到2020年，其在短短四年之内，
就将营收再次翻倍，发展非常迅猛。
到了2021年之后，其营收便开始急转直下了。
永辉超市在那几年加速推进的线下新零售，
正是拖累其业绩下滑的核心因素。
在盒马推出盒马鲜生之后，
永辉紧随其后也推出对应的线下零售超市，
而在其激烈推进了几年零售数字化之后，
永辉线上虽然终于有了起色，
但线下却亏损严重，而且亏损还愈演愈烈。
加之2020年之后，
国内互联网巨头们兴起的“互联网卖菜”大战，
又进一步增大了永辉的市场投入，
增加了其营销开支，
导致其本就“羸弱”的业绩，更加雪上加霜。
在巨大压力之下，
永辉内部管理层围绕永辉超市与永辉新零售的战略决策，
也产生了分歧。
近几年国内零售行业的不景气，
也波及到了永辉超市，
对其经营产生了不良影响。
从行业来看，过去三年整个商超行业进入了“寒冬”，
在需求减少叠加直播带货的双重冲击下，
商超行业更是出现了“倒闭潮”。
总结：
1. 在生鲜体系永辉超市建立的自己的竞争壁垒。
2. 做大做强后进入大卖场模式，
遭遇行业“寒冬”和线上竞争双层夹击之下大溃败！
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永辉超市目前是聚焦主业、夯实内功，
通过精简商品sku，提升采购团队能力，
永辉超市为门店补充了更多趋势性商品及定制化商品，
进一步提升商品品效及门店坪效；
通过打造自有品牌、定制化商品等。
2023年，永辉超市全年新开门店12家，
新签约门店10家。
永辉超市也通过关闭部分尾部门店、
推动全渠道数字化、
提升门店运营效率和门店优化等措施，
不断转型升级、降本增效。
具体来看，永辉超市一方面对门店运营、
数字化应用等标准化能力做全面提升。
永辉超市也在推动“一店一议”，
从而增强门店差异性和区域、商圈适配性。
所谓“一店一议”，是指升级门店布局，
融入当地特色，创新商品选品、采购和运营。
永辉超市以云南昆明旗舰店为开端，
推进城市旗舰店发展，
持续打磨新店模型并积极稳步推进门店创新，
有序推广复制成功经验，
持续提升门店吸引力及消费活力。
永辉对线上化的重视程度极高。
以现有门店网络为基础，
推动“店仓一体”建设，
便是永辉布局全渠道的主要打法。
永辉认为其线上业务壁垒在于活鲜、
生鲜等品类经营能力。
由于采用“店仓合一”模式运营，
永辉相当于在用门店生鲜经营能力服务线上。
因而在品类选择、商品保鲜、防损运输、
履约售后等方面，具有较为完备的经验依托。
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胖东来的出圈，
某种程度上源于它的服务属性，
也源于它高品质的商品类目。
是优化商品的品类结构，
重塑产品竞争力，提升超市卖场的服务属性。
在介入永辉超市之后，胖东来的这一做法，
也被复制到了永辉。
在郑州信万广场店的调整中，
永辉超市先后淘汰下架了超81.3%的原有商品，
上新了个单品，
其中门店商品结构，
达到了胖东来商品结构的90%以上。
在新设产品卖场的基础上，
永辉超市还新增了烟酒专柜，
顾客休息区，并扩大了烘焙区、
现场加工区和熟食区，
更新了门店的硬件设施，
使整个门店的服务功能，
更上一层楼，门店面貌焕然一新。
通过将胖东来的供应链直接接入永辉超市，
迅速带动了永辉超市商品结构的调整。
随后伴随着各大服务消费者的功能区的改造完成，
永辉超市的卖场服务功能，进一步得到了提升。
是围绕经营理念展开，重塑永辉超市的经营环境，
激发消费者、员工的积极性。
与商品改造相配套的是，
胖东来的一套围绕“心”的经营理念的落地。
其具体包括改善员工福利待遇，
调整动线环境（顾客流动路线）、
设备设施、专业能力等诸多事项，
创设一个尊重消费者、
尊重员工、尊重市场的消费环境。
单单从胖东来改造后的单店效果来看，
新改造后的永辉超市郑州店，
创造了单日营收186万元的成绩，
是改造之前的5.3倍，效果远超预期。
永辉超市想要在实践中复制胖东来的模式，
必然存在很大的挑战。
因为在于东来看来，
过去也有很多公司想要复制胖东来，
什么都改了，但就是人员待遇不做调整，
最后基本上都失败了。因而在于东来看来，
“肯共享利益”将是胖东来成功复制的关键。
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总结：
1.尺有所短，寸有所长，学习胖东来好的经验模式，
并不是成为下一个胖东来，只为做更好的自己。
2.生鲜体系建立的自己的竞争壁垒+
店仓一体+一店一议=扭转当前局面！
3.炒股炒预期，跨省“胖东来式”改造成功或将带来当前底部大反转。
4.当前很多人在看永辉超市能不能成为下一个胖东来而思考，
事实上，永辉超市可以学胖东来，
但是胖东来想成为永辉超市还需要很长的路要走！
（不构成推荐，只是讨论，据此操作盈亏自负！）
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周末我们有更多的时间来进行总结思考，
也可以对我们近期的操作进行复盘。
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